大宗商品之商品ETF（商品期货ETF）

hong

商品ETF简介

商品ETF是以商品类指数为跟踪标的的ETF基金产品，以市场某一商品指数为基准，通过复制指数的方法建立一篮子商品组合。

商品ETF跟踪某商品指数，以被动的方式投资商品市场，可以分为现货投资ETF和期货投资ETF。

现货投资ETF

现货投资ETF。国内现货投资的商品ETF主要是黄金ETF；实物支持的黄金ETF

如：博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金ETF以及易方达黄金ETF，均投资于黄金现货合约。

期货投资ETF

期货投资ETF投资于商品期货合约，其跟踪的指数是商品期货类指数。

国内商品ETF持有的合约价值在基金净资产的90-110%，因此其没有杠杆属性，剩余的80-90%资金可以投入货币市场工具获得杠杆收益

商品期货ETF不直接持有实物资产，避免了仓储费用。

投资商品期货ETF基本可以认为是无杠杆持有商品期货多头合约，由于期货合约是保证金交易，除期货保证金和结算准备金外，剩余大部分基金资产都投资于货币市场。

商品期货ETF与股票指数ETF区别

商品期货ETF是指以持有商品期货合约为主要策略，以跟踪商品期货价格指数为目标的ETF。商品期货指数ETF主要属于跟踪商品期货市场的交易。商品期货指数的走势往往直接与商品期货价格走势有关。相比实物支持的商品ETF（实物支持的商品ETF：国内目前仅有4只黄金ETF，均是以黄金现货为标的的实物支持ETF），商品期货ETF不直接持有实物资产，避免仓储费用。

股票行业主题指数ETF主要属于跟踪股票市场的交易。与相关联的股票行业主题指数跟成分股在股票市场的走势表现有关。

商品期货ETF配置价值

1、完善国内大类资产配置

由于国内商品基金发展较慢，过去仅黄金ETF和部分QDII基金可配置商品资产，所以国内大类资产配置常常缺少商品资产。而商品期货ETF的出现弥补了这一缺失。

2、与其他资产相关性低可分散风险

商品期货ETF标的指数与股、债、货币和黄金间的相关性都非常低。降低组合的波动从而提高组合的夏普比率

3、获得超额收益

商品期货ETF通过持有期货来获取商品资产的收益，这相比直接持有现货有着更高的收益。持有期货比持有现货收益高。期货收益和现货收益的主要差别在基差收益和杠杆收益。

收益进行分解如下：

持有现货收益=现货价格变动-仓储费用

持有期货收益=现货价格变化+基差收益+杠杆收益

4、商品期货ETF相对周期类股票具有很多优势

商品期货ETF直接跟踪商品价格，对基本面反应更直接。而在缺乏商品ETF这一配置工具时，投资者通常会用周期类股票作为替代。

商品对基本面的变化反应迅速。使得商品期货ETF将参与一些事件性（如贸易谈判）的交易机会，获取更高收益。

A股市场主要的商品期货ETF

国内主要的商品期货包括：能源化工品、黑色系品种、农产品、有色金属、贵金属等。对应商品期货的ETF/LOF有：能源化工ETF(T+0)、有色期货ETF(T+0)、豆粕ETF(T+0)、黄金ETF(T+0)、白银基金LOF、南方原油LOF(T+0)、原油LOF易方达(T+0)等。

能源化工

建信能源化工期货ETF(159981)，追踪易盛郑商所能源化工期货价格指数，主要投资于PTA、甲醇、动力煤、玻璃四个能源化工期货品种。

有色

大成有色金属期货ETF(159980)追踪上海期货交易所有色金属期货价格指数，主要投资于铜、铝、锌、铅、镍、锡六个有色金属期货品种。

豆粕

华夏豆粕期货ETF(159985)追踪大连商品交易所豆粕期货价格指数，主要投资于豆粕期货合约。

黄金

目前国内有四个黄金ETF。分别是华安黄金易ETF（518880）、易方达黄金ETF（159934）、国泰黄金ETF（518800）、博时黄金ETF（159937）。四个黄金ETF投资标的高度一致，都是主要投资于上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约，区别不并不大。
白银基金 国投瑞银白银期货(LOF)(161226)。不投资相关股票，绝大部分资产直接投资上期所的白银期货

原油基金LOF

A股市场主要跟踪原油期货指数的品种是南方原油LOF（501018）、原油LOF易方达（161129），

A股市场与商品期货相关联的股票行业指数ETF

全球大宗商品的涨价，也会直接影响到相关联的企业，如，A股上市的煤炭、钢铁、有色金属、稀土等相应的公司的股价走势。选择投资与商品期货相关联的股票行业指数ETF，把握商品的周期投资机会。

商品期货相关联的股票行业主题型的ETF/LOF有：有色金属ETF、稀土ETF、钢铁ETF、煤炭ETF、能源ETF、大宗商品ETF等

QDII类的广发石油LOF(T+0)、华宝油气LOF(T+0)等属于股票行业指数型。


煤炭ETF

国泰中证煤炭ETF，简称煤炭ETF(515220)，主要跟踪的是中证煤炭行业股票指数。

汇添富中证能源ETF，简称能源ETF(159930)，主要跟踪的是中证能源行业股票指数。其中，中国神华、中国石化、中国石油、陕西煤业，四个占权重比最大，这个指数过去也是被大权重股中国石化、中国石油两个拖累比较严重。

钢铁ETF。国泰中证钢铁ETF，简称钢铁ETF(515210)，主要跟踪投资的是中证钢铁行业股票指数

稀土ETF、有色金属ETF。嘉实柏瑞中证稀土产业ETF，简称稀土ETF基金（516150），主要跟踪的是中证稀土产业指数。中国是全球稀土最大的拥有国与生产国。

有色金属ETF。

南方中证申万有色金属ETF，简称有色金属ETF(512400)，主要跟踪的是中证有色金属指数。

大宗商品ETF。

国联安商品ETF(510170)主要跟踪的是上证大宗商品股票指数。上证大宗商品股票指数选取沪市中规模大、流动性好的大宗商品生产类公司证券作为指数样本，以反映沪市中大宗商品类上市公司证券的整体表现
招商大宗商品LOF（161715）。投资标的为中证大宗商品股票指数。覆盖沪深自然资源股票。


QDII：广发石油、华宝油气。

广发道琼斯美国石油开发与生产指数证券投资基金(QDII-LOF)，简称石油LOF(162719)，主要跟踪投资的是道琼斯美国石油开发与生产指数的成份股、备选成份股、跟踪道琼斯美国石油开发与生产指数的公募基金、上市交易型基金等

华宝标普石油天然气上游股票指数证券投资基金(LOF)，简称华宝油气LOF(162411)，主要跟踪投资的是标普石油天然气上游股票指数成份股、备选成份股；跟踪标普石油天然气上游股票指数的公募基金、上市交易型基金等

投资机会

商品期货ETF作为新的ETF品种将成为大类资产配置的重要新工具，为大类资产配置提供了新的风险分散工具。

选择通过用期货ETF配置商品期货，具备低门槛、低杠杆、风险可控等优势，也会成为个人的资产配置分散风险的一种工具。

选择与商品期货相关联的股票行业指数基金ETF的投资，是一种对不同周期行业机会的把握，特别是在投资策略上具有一定的对冲作用，可以通过择时避免个人资产过于单一的风险，同时能够在顺周期过程中，获取大宗商品行业景气度回升的超额收益。