转：每日评论 – 贸易战升级，美元下跌

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·关税加剧经济成长担忧，美元持续下跌

·周五非农公布前夕，聚焦ISM非制造业和PMI数据

·德国各党派同意支出计划，欧元走高

·华尔街承压，黄金走高，油价触及$67.00

贸易战2.0开启

如今，一切都围绕关税展开，美国总统特朗普（Trump）就任后首次在国会演讲中重申，计划继续实施互惠关税。继对加拿大、墨西哥和中国征收关税后，美国总统表示将于4月2日进一步征收关税，包括互惠关税等举措，旨在平衡多年的贸易失衡。

美元兑大多数主流货币延续跌势，证实交易员并不担心关税加剧通胀，而是越来越担心美国经济的增长前景，而美国经济已显示出疲软迹象。贸易紧张局势加剧导致投资者加大而并非减少美联储降息押注。

聚焦ISM非制造业PMI

2月美国供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）不如预期，今日投资者可能密切关注ISM非制造业指数，毕竟服务业占美国国内生产总值（GDP）75%以上。1月该指数自54降至52.8，再次下降可能加剧市场对世界最大经济体表现的担忧，美元可能延续跌势。

亚特兰大联储GDPNow预测2025年第一季度GDP将收缩2.8%，一旦美国数据持续疲软，该数据可能下调，这使得周五的非农就业报告显得尤为重要。

德国达成债务遏制协议，欧元走高

欧元从美元走软中获利颇多，因有消息称正在讨论组建执政联盟的德国政党同意放松借贷规则，以允许增加军事开支并重振经济增长。这一消息表明，目前组建联合政府的可能性比数日前更大，在欧元区可能也需要应对特朗普关税之际，这一消息缓解些许政治不确定性。

尽管避险情绪犹存，澳元和纽元兑美元仍走高，今日也延续涨势。前者可能受澳大利亚好于预期的GDP数据所提振，而后者并未受新西兰联储主席奥尔（Adrian Orr）突然辞职并提前结束三年任期的消息所影响。

华尔街暴跌，黄金吸引更多避险资金

华尔街三大主要股指皆扩大跌幅，其中道琼斯指数跌幅最大。美国对加拿大、墨西哥和中国的进口商品征收关税，中国和加拿大反击，墨西哥也承诺做出回应，其它国家也在焦急等待结果，这标志着贸易战的开始，这场贸易战不仅提高美国产品价格，也会令经济增长承压。

然而，在与美国爆发新一轮贸易战之际，中国政府宣布更多旨在提振消费和保护经济增长的财政支持措施，随后中国股市上涨。上证综合指数上涨0.53%，香港恒生指数上涨近3%。

在避险环境下，黄金持续吸引资金流入，并接近2月24日历史高点$2,956。鉴于中国官员似乎愿意采取措施保护本国经济，中国人民银行可能加速购买黄金，以进一步减轻对美元的依赖。

WTI原油多头继续将$67水平视为颇具吸引力的入场水平，油价企稳。尽管如此，不利的供需状况可能持续打压价格，关税的不确定性给需求端带来额外风险。因此，关键水平$67可能无法维持太久。