股票的本质：你真的懂股票是什么吗？

hong

很多人炒股一直亏钱，或者认为股票不可能赚钱，主要是对股票没有正确的认知，而股票想要赚钱，我认为有三道坎需要过，这第一道坎就是要明白股票的本质是什么。

作为一名投资者，你购买股票的时候有想过自己买的是什么吗？是买得一张纸，还是一串数字代码？亦或者你也不知道自己买的啥，能赚钱就行。

如果是这样的话，那就只有亏钱的份了，在开始聊股票的本质前，我们还是有必要了解下股票的起源。

在现代市场经济制度下，股票是企业融资的重要工具，是经济的晴雨表，乍一看这哥们就是英雄形象，然而它的出身却是一段黑历史。

400多年前的1602年，在荷兰的阿姆斯特丹成立了一家载入史册的公司——荷兰东印度公司，世界上第一家股份制公司，它不仅可以自组佣兵，而且还可以发行货币，最重要的是人家的后台还是政府。

这明显就是典型的官二代、高富帅啊，然而通过户口调查我们会发现，表面上它是搞国际贸易的，实际上从事的却是海盗行为，他们的主要“工作”就是从其他国家掠夺物资。

然而当时海盗是个高风险职业，有的时候出海船只遇到事故沉了，有的时候掠夺他国物资，被锤了，还有的时候遇到同行被洗劫了，这样看来，每次出海工作都需要消耗大量的金钱补充弹药与食物，还不一定获得回报。

所以海盗们绞尽脑汁思考如何解决这笔高额的费用支出，也许是老天不负有心人，还真让他们想到了一个完美的解决方案。

那就是让当地的老百姓也参与进来，每次出海前老百姓出资，如果海盗们满载而归，那就返回老百姓的投资，同时给他们一些掠夺的物资作为回报，是不是很像我们说得股票分红？

这些老百姓也不傻，如果没有抢到东西，那自己的投进去的钱不就打水漂了？

要不说人家海盗就是聪明，在当地又搞出一个交易市场，每个出资的老百姓都可以得到海盗们给的一张纸条，作为他们的出资凭证，上面写着你投入的金额。

如果你觉着海盗们这次会空手而归，那就可以把凭证出售给想要买它的人，然后赎回自己的钱，不需要去找东印度公司，非常方便，当然你也可以长期持有，只要海盗们能够经常满载而归，你的凭证就会升值。

我相信讲到这里，大家都应该明白了，出资凭证就相当于现在的股票，股代表权力，也就是享有海盗们经营成果的权力，票是凭证，得有这张票才能说明你出资了，而交易市场就是现在的证券交易所，这就是股票的出身，是不是挺黑的？

我想当时的海盗也不会想到，经过几百年的发展，他们的发明竟然会成为现代经济最重要的金融工具，然而真正揭示股票本质的，却是300年后的一个大学教授——本杰明·格雷厄姆。

你也许没有听说过他，但是一定听说过巴菲特吧！他就是巴菲特的老师，巴菲特的85%（股神自己说的，不知道他是咋计算出来的）的投资理念和投资技巧，都来自于格雷厄姆。


在格雷厄姆之前，大家都把股票当成投机的工具，再加上缺乏监管，所以操纵股票割韭菜的作风，比我大A股还要狠。

相比前期的美股市场，我国现在的股市已经算是天堂般了，毕竟美股发展了100多年，股市环境才相当于我们现在的股市水平，而我们只用了30多年，当然有他们在前面探路，我们学习借鉴，所以才会避开很多坑，这也是其中的原因。


再回来看看我们的格雷厄姆，在大萧条之前，大神也被割过韭菜，特别是大萧条期间，账号最高亏损达70%，所以打开你的账号看下亏损额度，说不定比股神老师还优秀呢。

也正是这次经历，他才开始深刻反思自己，并揭示了股票的本质：股票是企业剩余所有权的一部分，这是啥意思呢？

且让老麦用大白话翻译下：

企业的资产减去负债后，就是企业的净资产，它属于全体股东，而股票就是对这个净资产的拥有权，你持有的股票的数量，代表了你对净资产拥有的比例。

你可以把这家企业想象成小明的家庭，小明的爸和妈是公司的创始人兼股东，他们一起努力经营这个家庭，初始净资产就是两个人结婚时的资产减去负债。

然后两个个人一起打拼，家庭的钱赚的越来越多，不仅买了车，还买了房，这就说明什么？小明爸妈身价涨了！

现在再来看公司，如果企业的管理者经营的很好，公司的生意蒸蒸日上，那么公司的净资产就会不断增长，这说明什么，股东的身价涨了！也就是股票的内在价值涨了。

按理说股票的价格，也会按照同样的比例上涨，只是外人并不知道企业的内在价值涨了，所以会造成价格经常围绕价值波动，也就是股票短期内有时疯涨，有时狂跌，但是长期内，两者几乎同步。


我们不难发现，格雷厄姆的投资体系，是以公司有形资产为基础的，也就是说股价低于公司净资产一定程度才买入，按照他的建议，一般是股价低于流动净资产的2/3开始买入，这和他的经历以及所处的环境有莫大的关系。


但是现在的金融环境已经发生了很多的变化，加上股神的布道传教，现在几乎找不到这类公司，现在的价值投资者，大都是以企业未来自由现金流的折现为基础。

按照这个，股票代表的不仅是企业的剩余所有权，还应该包含企业未来自由现金流的所有权。

这个有点绕，我们来看个例子：

假设一家公司今年的有形净资产是10个亿，股本1亿，今年的净利润是2个亿。未来三年市场预期净利润每年会按照25%的速度增长，三年后平均每年会按照10%的速度增长，公司的股价是15元，总市值15亿，市值高于有形净资产5个亿，而这5个亿就代表了企业未来自由现金流的折现，相当于市场对公司盈利能力的出价。

看到这里的朋友们，应该明白股票的本质到底是什么了吧？它不是一张纸，也不是一串数字代码，而是企业剩余和未来自由现金流的所有权，明白了这个道理，再加上对于的估值原理和方法，以后炒股想亏钱都难。