每日评论——中东停火希望重现，但市场保持防御姿态

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美国提出15点计划以结束中东冲突；油价企稳，黄金上涨

达成协议的可能性依然渺茫，风险偏好依然低迷

美元企稳，维持近期涨幅；美元兑日元汇率拒绝下跌

两年期国债拍卖令人失望，收益率居高不下



美国提出摆脱当前危机的方案

中东冲突已持续四周，尽管双方炮火不断，但似乎已出现曙光。继美国总统特朗普表示将暂停打击伊朗核设施和能源设施五天，并与伊朗政权进行间接磋商后，美国政府斡旋达成的为期一个月的停火协议似乎正在推进中。

美国政府斡旋达成的为期一个月的停火协议似乎正在推进中。

美国提出了一项包含15点内容的计划，将在停火期间进行讨论，并最终促成当前敌对行动的结束。该计划的核心是伊朗的核能力和现有浓缩铀，这也是特朗普在此次冲突中设定的主要目标。

伊朗方面预计将于周四对停火提议作出回应——届时伊朗方面很有可能在巴基斯坦与美国代表举行面对面会谈——并表明是否接受该15点计划作为谈判基础。此前有报道称，大量美军将被调往中东，这引发了伊朗方面的初步反应。然而，由于新任精神领袖似乎支持结束冲突的努力，目前的进程或许能够取得成功。

市场处于防御状态

鉴于以色列和伊朗可能尚未做好停火的准备，市场在最新消息的影响下保持防御姿态。自冲突爆发以来，以色列的目标与美国截然不同，而伊朗则可能担心美国只是在拖延时间，为可能发动的地面进攻做准备。

受可能停火的消息影响，油价下跌，但显然，对临时停火宣布的任何积极反应都可能难以持久——以以色列和哈马斯之间的各种停火为例，这些协议很容易被打破。黄金似乎是当前市场情绪改善的主要受益者，目前已连续两根K线收涨，这是自3月2日以来的首次。金价首次测试100日简单移动平均线（SMA）失败，但来自中东的更多利好消息可能会引发新一轮上涨。

受可能停火的消息影响，油价下跌，但显然，对临时停火宣布的任何积极反应都可能难以持久。

期货市场预示美国股市将高开，与今日亚洲股市的上涨表现相符。尽管如此，日经225指数仍较冲突前水平下跌10%，这意味着市场动能真正转正可能还需要一段时间。

国债拍卖成为关注焦点；美元企稳

值得注意的是，此次危机的主要教训之一是密切关注主权债券收益率。受通胀预期飙升和美联储降息预期被市场消化的影响，10年期美国国债收益率目前徘徊在4.4%左右，接近2025年8月以来的最高水平。

昨日的2年期国债拍卖反映了当前债券市场的情绪。短期国债拍卖很少令人失望，但昨日的拍卖却并非如此，财政部被迫提高收益率以完成拍卖，而美国国债交易商则将配额增加了一倍，以弥补外国投资者较低的竞争需求。今天将举行5年期国债拍卖，但大多数人的目光都集中在明天通常表现平平的7年期国债拍卖上。

短期国债拍卖很少令人失望，但昨天的2年期国债拍卖却令人失望。

与此同时，美元本周略显疲软，但仍保持着自2月27日以来最大的涨幅。来自中东的更多利好消息可能会导致美元进一步回落，届时央行预期将成为主导因素。值得注意的是，美联储目前的鹰派言论可能会暂时停止，因为美联储主席米兰将于今天晚些时候发表讲话。

最后，美元/日元逆势而行，任何试图将其压低的尝试似乎都以失败告终。该货币对今天徘徊在159上方，这持续给日本当局和日本央行施加压力，迫使其采取实际干预措施。所有人的目光都集中在下周的东京CPI数据和顺都工资谈判的消息上，这些消息加上下周美国众多重要数据的发布，将决定美元/日元的下一轮走势。