每日评论——风险资产在美国CPI和央行决策公布前表现疲软

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美国股市和加密货币持续承压，金价徘徊在历史高位附近

美国通胀报告备受关注；它会像周三公布的英国CPI一样出人意料吗？

英国央行今日降息；投票结果将决定市场反应

欧洲央行将再次维持利率不变；新闻发布会或将引发市场波动



风险市场一片混乱

上周美联储降息及其引发的市场初期反应，让投资者相信“圣诞行情”将逐步在市场中蔓延，推动风险资产创下新高。然而，自上周五以来，美国股指持续下跌，其中纳斯达克100指数领跌。

今年以来，估值过高一直是人们讨论的话题，但似乎在现阶段，它对市场情绪的影响尤为显著。投资者似乎也忽略了美国总统特朗普关于新任美联储主席将在2026年支持激进货币政策宽松的承诺。

值得注意的是，许多报告将当前的疲软归咎于日本央行预期加息25个基点，这将威胁到著名的套利交易。这意味着，如果2026年3月的工资增长意外走高，日本央行在2026年可能进一步加息，甚至加息幅度可能超过目前市场预期，因此股市可能进一步走弱。

值得注意的是，加密货币体现了当前疲软的风险偏好，它们仍然承受着巨大的压力，空头对任何多头突破的尝试都反应激烈。比特币目前交易价格在8.6万美元左右，未能突破关键的9万美元关口，似乎再次面临风险。不出所料，山寨币的表现逊于加密货币之王比特币，预示着充满挑战的2025年将以疲软收尾。

另一方面，黄金需求依然旺盛，价格徘徊在历史高位附近，似乎最有可能从风险资产的再次疲软中获益。

今日焦点：美国CPI

继周二公布喜忧参半的劳动力市场数据（显然受到美国政府停摆的影响，并未为美联储2026年宽松政策的讨论提供多少新信息）之后，市场焦点转向了11月份的美国CPI报告。

经济学家目前预测，总体通胀率将小幅回升，延续自4月份触底2.3%以来的上升趋势，而核心通胀率预计将稳定在3%。这些预测的确认或小幅超预期都不会改变当前对美联储的预期，美元仍将面临压力。另一方面，一份疲软的财报——可能与英国CPI报告的增速放缓幅度相​​符——可能会促使美联储提前降息，并导致美元再次走弱。

不过，央行会议才是重中之重。

英国央行将开启为期两天的密集央行会议。市场普遍认为，央行将于格林威治标准时间12:00宣布降息。今天不会发布季度预测或召开新闻发布会，这意味着行长贝利等人将在声明中解释他们的决定，同时也会为进一步宽松政策敞开大门，尤其是在市场普遍预期美联储正稳步降息的情况下。

鉴于意外暂停降息的可能性极低，投票结果将成为今日市场反应的关键因素。由于市场预期贝利将加入鸽派阵营，因此，在周三疲软的CPI报告公布后，其他鹰派人士是否会转变立场，仍是一个未知数。

目前，6比3的投票结果已成为基准情景，不太可能对市场产生剧烈影响；而7比2的投票结果将使2026年2月初再次降息的可能性（目前为20%）进一步上升，从而进一步削弱英镑。另一方面，如果出现5比4的投票结果，鹰派无视通胀压力减弱的现实，则可能支撑英镑。随着预期中的2026年宽松政策逐步推迟，欧元/英镑汇率可能向0.8716-0.8733区间移动。

欧洲央行将再次维持利率不变

与英国央行相比，欧洲央行会议预计不会那么引人注目。拉加德行长及其团队对通胀和经济增长前景均表示满意，季度工作人员预测也证实了这种乐观态度。例行的新闻发布会可能会吸引投资者的关注，但除非拉加德出现重大沟通失误，否则市场反应应该不会太强烈。

值得注意的是，拉加德可能会被问及美联储降息及其与欧洲央行明显的政策分歧，以及欧洲央行是否可以效仿美联储的短期国债量化宽松计划来应对可能出现的流动性问题。利率决议将于格林尼治标准时间13:15公布，新闻发布会将于30分钟后举行。