每日评论——美联储鸽派言论提振风险市场，但美元反应冷淡

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11月数据缺失和美联储讲话寥寥或将挑战风险偏好

假期缩短的一周加剧了流动性枯竭

外汇市场走势平淡；美元/日元涨势暂停

黄金和原油价格等待乌克兰-俄罗斯局势的发展



今日美国数据丰富

美国历史上持续时间最长的政府停摆已过去两周，但数据发布却寥寥无几。今日公布的9月PPI和零售销售报告，以及周三公布的耐用品数据和初请失业金人数，或许有助于提振当前的风险偏好情绪，但投资者渴望获得停摆期间的数据。

美国劳工统计局（BLS）和经济分析局（BEA）都在加紧收集和处理数据，但大多数10月份的数据发布要么被取消，要么被推迟，例如10月份的个人消费支出（PCE）报告。因此，市场焦点完全集中在11月份的数据上，其中大部分数据将在12月10日美联储会议之后公布，这将增加鲍威尔主席的工作难度。值得注意的是，美联储11月消费者信心指数将于今日公布，这将揭示疫情封锁对消费者消费意愿的潜在影响。

在此之前，美联储的言论将成为市场关注的焦点。继纽约联储主席威廉姆斯周五发表讲话后，周一，联储主席沃勒和旧金山联储主席戴利都公开谈论了12月降息的可能性，主要目的是为了应对劳动力市场的疲软。

沃勒的鸽派言论已成常态，而戴利在两周前还表示“在掌握尽可能多的信息之前，等待做出利率决定至关重要”，如今却坚定地转向了鸽派阵营。戴利要到2027年才有投票权，但目前风险市场对鸽派言论非常敏感。值得注意的是，由于感恩节假期，本周美联储的讲话似乎比较清淡。

美联储最新一轮的鸽派言论已将12月降息25个基点的可能性推高至70%，高于上周市场预期的近20%。考虑到鹰派人士仍然不相信有必要进一步放松货币政策，而且关键数据尚未公布，目前的预期似乎略显过高。因此，市场对这些预期的下降可能不会轻易做出反应。

周一股市表现良好

美国股市本周开局强劲，纳斯达克100指数领涨，周一上涨2.6%，试图重返自5月中旬以来形成的上升趋势通道。尽管缺乏重大进展，但美国股市仍展现出强劲的上涨势头，部分原因是投资者正在为感恩节后的惯常上涨行情做准备，一些人认为这是著名的“圣诞行情”的一部分。值得注意的是，一家大型投资机构已经建议投资者利用当前的疲软行情为2026年做好准备。

与此同时，尽管加密货币已从11月21日的低点反弹，但仍难以形成上涨动能。比特币尚未重返 9 万美元关口，而以太坊首次冲击 3000 美元大关的尝试也以失败告终。加密货币市场情绪似乎极度悲观，这可能意味着自上周五以来的温和上涨趋势尚未结束。

值得注意的是，由于感恩节假期，美国市场将于周四休市，并在黑色星期五提前收盘，届时流动性明显下降，可能会加剧市场波动。

外汇市场交投清淡，大宗商品价格波动活跃

尽管风险偏好情绪低迷，但本周外汇市场开局相对平静，日元交叉盘亦是如此。欧元/美元延续了自 9 月 17 日高点以来的下跌趋势，1.1482-1.1495 区域构成强劲支撑。若跌破该区域，则可能获得更大动能，下一个支撑位在 8 月 1 日的低点 1.1391。

本周黄金开局强劲上涨，部分原因是尽管美国通胀远高于目标水平，但美联储降息的可能性增加，以及中日摩擦的影响。金价若向4190美元附近正在形成的三角形上边界迈进，可能会考验多头的决心。

与此同时，由于欧洲和乌克兰提出了各自的方案，但已被俄罗斯方面拒绝，油价处于观望状态。因此，一切又回到了原点，最初的28点美国方案再次被提上日程。由于市场预期达成协议，油价一直在下跌，这意味着如果本周仍未出现转机，油价可能会反弹走高。