美联储将降息；点阵图能否确认进一步宽松？ - 预览

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美联储预计2025年将降息三次
就业增长停滞；PPI通胀放缓
鸽派美联储或将引发美元进一步走弱
美联储预计将降息25个基点

鉴于美国劳动力市场状况在2025年恶化，投资者周三将关注美联储会议。市场普遍预期美联储将降息25个基点。值得注意的是，投资者曾考虑过更大幅度降息50个基点的可能性。然而，市场目前预计更大幅度降息50个基点的可能性为5%。美联储还将发布其最新的宏观经济预测，包括政策利率预期的“点阵图”，以全面展现FOMC各成员的预测。

市场几乎完全预期美联储将在2025年底前降息三次，每次25个基点。6月份，2025年的点阵图预测中值为两次降息，但有7位FOMC成员建议维持利率不变。因此，政策制定者需要做出重大调整才能符合市场预期。2026年的点阵图预测中值也将特别引人注目。6月份，政策制定者预计2026年将再降息25个基点，这与市场预期的再降息三次形成了鲜明对比。


鲍威尔改变观点

投资者还将关注鲍威尔例行的新闻发布会。鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话中转变了立场，淡化了对通胀风险的担忧，转而强调充分就业，以谨慎地平衡美联储的双重使命。由于早前公布的非农就业数据被大幅下调，就业放缓的幅度远超之前的评估。鲍威尔表示：“就业增长放缓似乎并未造成劳动力市场大幅疲软；这是美联储希望避免的结果。” 鲍威尔强调：“在货币政策处于紧缩区间的情况下，风险平衡的变化可能需要美联储调整货币政策立场。”

劳动力市场疲软，PPI通胀放缓

2025年就业增长将显著放缓。值得注意的是，按三个月平均值计算，6月至8月非农就业岗位仅增长3万，而10月至12月则增长了21万。此外，根据美国劳工统计局(BLS)最近的修正数据，截至2025年3月的12个月内，美国经济新增就业岗位比最初公布的少了91.1万个，这是自2000年以来最大的下调幅度，相当于-0.6%的调整，而过去十年非农就业岗位的平均变化率为0.2%。此外，8月份失业率从7月份的4.2%升至4.3%，为2021年以来的最高水平。此外，9月第一周首次申请失业救济人数较前一周激增2.7万，达到26.3万，为2021年以来的最高水平，远高于预期的23.5万。因此，这与一系列令人失望的劳动力市场数据相吻合，证实了劳动力市场正在恶化的证据。


另一方面，PPI通胀的演变可能预示着CPI通胀的下降。具体而言，8月份总体PPI通胀率从7月份的3.1%放缓至2.6%（同比），远低于预期的3.3%。同样，不包括食品和能源成本的核心PPI通胀率从3.4%放缓至2.8%，远低于预期的3.5%。因此，劳动力市场疲软与通胀放缓的结合，可能导致美联储持续宽松政策。与此同时，美联储理事沃勒（鲍威尔的继任者之一）已提议连续降息至3%，并声称这是美联储新的“中性利率”。因此，如果沃勒的建议得以实现，美联储可能会在2026年上半年结束前六次降息，从4.50%降至3.00%。


市场为美元进一步走弱做好准备

美元的走势可能受到美联储利率决议、鲍威尔的言论以及周三更新的“点阵图”的显著影响。如果美联储在10月和12月通过降息释放继续宽松政策的信号，我们可能会看到美元走弱，而美国股市则因借贷成本下降而上涨。另一方面，如果美联储不愿继续降息，美元可能会走强，并导致美国股市回调。

例如，美元兑日元汇率目前略高于147.00。相对强弱指数（RSI）和MACD均呈现中性走势。如果美联储的立场比预期更为鸽派，该货币对可能会跌至145.50-146.00区域，100日移动平均线（SMA）在此收敛至5月份开始的上升趋势线。
一方面，如果美联储的立场比预期更为强硬，该货币对可能升向148.50-149.00区域，该区域涵盖200日移动平均线和布林线上轨。然而，投资者应谨慎对待更高的波动性，因为本周将迎来美联储、日本央行、英国央行和加拿大央行的政策会议，以及美国8月份零售额等最新经济数据，同时还面临关税上调和地缘政治不确定性。