转：每日评论 – 美元试图维持近期涨幅

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·利好情绪消退，美元和美国股市缺乏方向

·隐含波动率全线下降

·特朗普呼吁美联储降息，但债券市场反对

·金价保持区间震荡，油价跌至$64

美元承压

随着市场试图在中美达成协议后企稳，今日美元再次小幅回落并回吐周一部分涨幅。然而，达成贸易协议后的乐观情绪推高股市，标普500指数和纳斯达克100指数在2025年年内转涨。

值得注意的是，本周主要资产的波动率大幅下降。具体而言，欧元兑美元、美元兑日元以及英镑兑美元的一个月隐含波动率已跌至月度低点。同时，尽管上周美国股指强劲上涨，但其波动性再创过去30日新低。

特朗普继续寄希望于美联储降息

目前投资者正在思考特朗普（Trump）的下一步行动，美国总统与沙特阿拉伯达成6,000亿美元的巨额经济协议后保持乐观。同时，美国国家经济委员会主任哈塞特（Hassett）向记者表示特朗普回国后将宣布下一项贸易协议。显然，美国总统希望维持目前乐观的市场情绪，但与中国达成协议的重要影响力确实难以超越。

与此同时，美联储主席鲍威尔（Powell）似乎仍然是特朗普的眼中钉。昨日美国通胀报告意外下行促使特朗普再次攻击鲍威尔并重申其降息要求，也许特朗普在不久的将来会意识到人身攻击往往适得其反，但现阶段鲍威尔可能不得不忍受这些指责。

市场预期2025年美联储将降息两次

然而，随着通胀似乎逐渐疲软，美国经济经历2025年第一季度表现不佳后试图复苏，除非实际经济数据严重恶化，否则美联储可能在2025年保持利率不变。目前市场预计今年美联储将降息两次，9月会议可能宣布首次降息。

尽管中美达成协议，而且更多贸易协议即将达成，但美债收益率仍持续攀升，10年期美债收益率在周二盘中一度触及4.5%。债券投资者担忧不断膨胀的财政赤字，原因是他们可能并不相信关税收入将对美国财政状况产生实质性影响，尤其是在美国政府正积极准备应对减税政策之际。

金价保持区间震荡，油价徘徊在$64下方

特朗普的中东之行显然已在多方面引发波动。乌克兰和俄罗斯仍通过代理人讨论本周在土耳其举行直接会谈的可能性，美国总统可能会以嘉宾身份出席并推动双方达成停火协议，从而结束为期三年的冲突。此外，来自伊朗、法国、德国和英国的代表将于周五在土耳其会面，为即将到来的美伊会谈做好铺垫。

同时，金价在周一大幅回调后难以走高，目前徘徊在$3,210-$3,270窄幅区间。另一方面，美国对向中国运输伊朗石油的有关公司实施制裁，导致油价尚未突破$64水平，部分原因是特朗普为尽快达成核协议而向伊朗抛出谈判“橄榄枝”。