每日评论——流动性不足或将威胁当前的风险偏好情绪。

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由于美国感恩节假期，预计未来交易时段流动性较低

历史数据显示，感恩节后股市将强劲反弹

本周股市表现良好，带动加密货币走高

黄金涨势暂停，原油价格等待和平谈判进展；美元/日元汇率企稳



美国市场休市，预计未来交易时段流动性较低

由于美国今天庆祝感恩节，而明天是标志性的“黑色星期五”，本周的交易可能提前结束。继11月份疲软的美国经济咨商局消费者信心指数之后，传统的圣诞购物季的开始将提供消费者在经历了艰难的停工期后，购买力和健康状况的最新信号。

与此同时，风险市场依然保持活跃，这主要得益于市场对美联储12月降息的预期不断升温。降息的可能性为76%，而美联储的例行“静默期”将于本周末开始。

因此，美国股指本周录得稳健上涨，几乎完全从上周的惨淡表现中恢复过来。纳斯达克100指数领涨，并迅速回归自5月中旬以来一直维持的关键上升趋势通道。与此同时，英伟达和谷歌之间的竞争也愈演愈烈，谷歌的TPU（线程处理单元）在硬件领域正迅速崛起。尽管人工智能市场规模庞大，足以容纳两家公司，但英伟达的主导地位未来可能会受到考验。

与股票市场类似，加密货币市场也展现出一定的上涨势头。比特币已突破9万美元大关，而以太坊则力图守住3000美元的关口，较近期低点上涨了15%。尽管风险偏好的改善和股指的上涨可能会继续推高主要加密货币的价格，但加密货币的前景依然充满挑战。

感恩节后行情备受关注

对于一些投资者来说，著名的“圣诞行情”始于感恩节之后。这种说法并非毫无根据。自1991年以来，以标普500指数和罗素2000指数为代表的美国股市在感恩节至年底期间，在所考察的34个年份中，有26个年份录得正收益。这一高比例在1997年、2003年、2008年和2014年这四年中也同样存在，这四年感恩节恰好是11月27日，与今年相同。

考察自1991年以来每位美国总统任期的第一年，也印证了这一趋势。在八个年份中，股市表现最为强劲，美元兑日元汇率也呈现强劲上涨趋势。最后，在特朗普总统的第一任期内，黄金和欧元兑美元汇率在其执政的四年间均实现上涨。

美元兑日元汇率维持在156.74附近。

季节性因素可能对日元支撑作用不大，因为市场仍然对日本首相的支出意愿以及日本央行未能为即将到来的加息做好准备感到不安。然而，日本央行成员的鹰派言论明显增多，部分原因是日元走软可能导致供给侧通胀加剧。鉴于这并非上田文雄行长所希望看到的通胀类型，理事会成员野口勇提醒市场参与者，尽管加息的可能性已从20%上升至目前的34%，但12月加息仍不是基准情景。

美元/日元汇率继续在156.74附近波动，投资者普遍认为，干预外汇市场可能是扭转当前上涨趋势的更快途径。虽然流动性低迷时期通常是日本央行倾向于干预的时机，但鉴于美元/日元汇率已稳居160下方，本周不太可能采取干预行动。

黄金涨势暂停，油价等待和谈进展

股票与黄金之间的正相关性依然存在，金价迅速攀升至目前的4160美元/盎司。目前金价正在测试正在形成的对称三角形的上边界，如果市场条件允许，尤其是在有关乌克兰-俄罗斯和谈进展的利好消息出现的情况下，金价小幅下跌的可能性增加。

与此同时，由于最初对迅速达成和平协议的乐观情绪基本消退，油价再次攀升至58美元/桶附近。乌克兰和俄罗斯都在试图将最终协议塑造成对自己有利的局面，这可能会激怒特朗普，因为他可能希望在年底前取得“重大胜利”。虽然和平协议的预期尚未完全反映在市场价格中，而且积极进展的消息可能会导致油价再次下跌，但如果结束这场持续45个月的冲突的尝试再次失败，油价大幅上涨的风险正在增加。