每日评论——市场对美联储降息的预期升温，但风险偏好仅小幅上升。

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美联储主席威廉姆斯暗示12月仍有降息可能

美元除兑日元外小幅走软，日元走势考验着决策者的耐心

华尔街股市反弹乏力，加密货币市场也尚未走出困境

黄金走势不明朗，美国推动乌克兰和平计划令油价承压



12月降息再次提上日程

周一，市场风险情绪开局普遍乐观，投资者正在消化纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五的讲话，他重燃了人们对12月降息的希望。威廉姆斯在智利发表讲话时表示，他认为“联邦基金利率目标区间在短期内仍有进一步调整的空间”。投资者立即加大了对美联储12月再次降息的押注，将降息概率从不足30%推高至近60%。

威廉姆斯是联邦公开市场委员会副主席兼常任投票成员，被认为是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的亲密盟友。因此，鲍威尔对下个月降息持开放态度，这表明如果最终出现50/50的票数差距，而他掌握决定性一票，他也可能支持降息。

迷雾中的行车

然而，近几周鹰派的声音远大于鸽派，12月的投票结果可能不像许多投资者目前认为的那样胶着。最终决定权可能掌握在那些目前仍在观望的官员手中，但在缺乏关键数据的情况下，12月会议之前并没有太多能够促使他们降息的议题。

原定于本周发布的第三季度GDP和10月份PCE通胀报告已被推迟到尚未公布的日期。11月份的就业报告也被推迟到12月16日。因此，除了这些调查数据之外，除了明天即将公布的PPI和零售销售数据（由于这两个数据都是9月份的，所以意义不大）之外，几乎没有其他硬性数据即将发布。

所有这些都印证了鲍威尔所说的“在雾中驾驶”的困境，这也是为什么许多政策制定者更倾向于在12月按兵不动的原因。周五公布的11月PMI初值显示商业活动稳健增长，更印证了这一点。

股市情绪依然脆弱

这或许可以解释为什么华尔街周五的反弹力度不大。标普500指数收盘上涨近1%，但纳斯达克100指数涨幅甚至不到这个数字，仅收涨0.9%。对利率更为敏感的小盘股表现更佳，罗素2000指数上涨2.8%。

今天全球股市普遍上涨，但涨势谨慎，因为市场对人工智能估值的担忧依然存在，情绪依然脆弱。即使有报道称特朗普政府正在考虑解除对英伟达向中国出售其最先进的H200芯片的禁令，也未能重振多头情绪。

加密货币也未能扭转颓势，昨日的反弹昙花一现。比特币今日下跌超过2%，延续了近七周的回调走势。

美元坚挺，日元再次走软

尽管美国国债收益率显著下降，但威廉姆斯的言论仅对美元造成了轻微压力。尽管美元周五兑日元汇率下跌，但这主要是由于市场担忧干预措施推高日元汇率，而非美元本身走弱。

但日元今日再次走软，交易员们正在试探日本政府干预外汇市场以防止“单边”汇率波动的决心。新任财务大臣片山五月近几日的措辞愈发强硬，同时暗中支持日本央行逐步收紧货币政策的计划。不过，投资者预计明年3月会议之前不会加息，届时政策制定者将对春季工资谈判中可能达成的加薪幅度有更清晰的了解。

未来几天的最大风险是，由于美国感恩节假期预计流动性将趋于枯竭，日元可能在本周晚些时候遭受冲击。另一方面，日本财务省可能会利用流动性低迷的局面，在大多数美国交易员休假期间进行干预，以阻止日元下跌。如果日元跌至160日元附近，这种情况尤其可能发生。

英镑关注英国预算；石油价格受地缘政治因素驱动，黄金价格则不然

在其他货币方面，由于市场对周三英国预算案的谨慎态度，英镑难以守住1.31美元的关口。与此同时，欧元区周五公布的稳健采购经理人指数（PMI）数据提振了欧元，使其摆脱了法国总理2026年预算案未能获得议会批准的挫折。

大宗商品方面，黄金小幅上涨，但仅略微受益于市场对美联储降息预期的上升。过去一个月，黄金价格一直处于横盘整理状态，这种情况在美联储12月大选前可能不会改变。
最终的决定以及随后公布的数据将提供更多线索。

与此同时，日中之间日益紧张的关系可能带来一些支撑，但乌克兰和平的希望或许会抵消部分提振作用。

乌克兰总统泽连斯基正面临来自特朗普总统的压力，要求其接受美国的28点和平计划。据报道，双方已就该计划框架进行了一些修改，但这些修改未必会让俄罗斯满意。

因此，尽管短期内达成正式协议的可能性不大，但由于市场预期会有更多俄罗斯原油供应，原油期货价格承受了巨大压力。WTI原油期货上周下跌了3.4%，今日跌幅仍在扩大。