大宗商品基础——原油
石油是怎么被发现和命名的？最早给石油命名的是我国宋代著名科学家沈括，他在《梦溪笔谈》中，把历史上沿用的石漆、石脂水、火油、猛火油等名称，统一命名为“石油”，并对石油作了极为详细的论述。
1859年8月28日，德雷克在美国宾夕法尼亚州打出的第一口石油井正式开启了现代世界石油产业的历史。
目前国际上原油的计量单位是“桶”（BBL），这个在其他商品品种中不常见的特殊计量单位与石油的这段历史有关。由于当时盛装液态原油，从油井运往炼油厂的主要工具是啤酒桶和鲸油桶一类的木桶，所以它自然而然地成为了当时人们在交易石油时的计量单位。
什么是原油？
现在我们常说的石油通常指原油，也就是狭义上的液态石油，是由地下岩石中生成的、以碳氢化合物（即烃类化合物）为主要成分的可燃性矿产，通过石油钻井的方式从陆地或海上地表提取。而广义上的石油可以泛指自然界中存在的气态、液态和固态的由烃类化合物及少量杂质组成的混合物。
API度是美国石油学会（简称API) 制定的用以表示石油及石油产品密度的一种量度，其标准温度为15.6℃（60°F)。目前国际上把API度作为决定原油价格的主要标准之一：API度越大，相对密度越小，表示原油越轻，价格越高。
全球四大原油交易品种
WTI原油 （West Texas Intermediate crude）
WTI原油是美国德克萨斯州出产的轻质原油和中质原油的总称，API度约为35～50度，属于超轻质原油，硫含量仅为0.2％，加之离消费地比较近的缘故，WTI原油相对于迪拜原油、阿曼原油，其市场售价更高。
WTI原油自1983年在NYMEX（纽约商业交易所）上市以来，已成为轻质低硫原油（Light Sweet Crude Oil）的代表性油种。目前，WTI原油期货是全球商品期货中成交量最大的品种。由于该合约具有良好的流动性以及很高的价格透明度，NYMEX的轻质低硫原油期货价格被看作是世界原油市场上的基准价之一。
不过，NYMEX的原油交割必须在与德克萨斯州毗邻的克拉荷马州库欣（Cushing，Oklahom）离岸进行，因而WTI原油期货价格经常会受到交割场所混乱状况的影响。
此外，沙特阿拉伯和科威特自2010年1月以来修改了售美原油的作价方式，将出口美国的作价基准原油由WTI原油改为阿格斯含硫原油（Argus Sour Crude Index，ASCI：阿格斯公司在2009年5月推出的北美美湾地区的中质含硫原油交易价格，每日公布，是MARS、Poseidon和Southern Green Canyon 3种原油交易价格的加权平均值）。
迪拜原油 （Dubai crude）
迪拜原油是指迪拜出产的原油，API度约为31度，按分类属于中质原油，硫含量约为2％。由于迪拜原油没有目的地的限制，作为一种交易便利的原油，其绝对价格被广泛运用于原油现货贸易中。
迪拜原油现货价格不仅被OPEC设定的一揽子价格所采用（最近新的一揽子改为阿布扎比的Murban原油），还是整个中东地区的原油价格指标。除了迪拜原油，阿曼原油的月度平均价格也已成为以日本为主要对象的、面向整个亚洲的中东产原油的价格指标。
然而，鉴于迪拜原油生产量逐年下降的趋势，业界开始质疑“迪拜原油是否还应该纳入中东一揽子油价体系中去”。
阿曼原油 （Oman crude）
阿曼原油产自中东阿曼，API度约为34度，属于中质原油，硫含量约为2％。相对于迪拜原油，其储量更多，产出量比较稳定，不受目的地限制，因此，阿曼原油价格和迪拜原油价格一样，均是中东地区的重要原油价格指标。
布伦特原油（Brent crude）
布伦特原油产自北大西洋北海布伦特地区，API度约为38度，硫含量为0.38％。从质量上看，布伦特原油被定位于WTI原油和迪拜原油/阿曼原油之间。
1988年，布伦特原油期货在英国伦敦国际石油交易所（IPE，即现在的ICE Futures Europe）上市，成为欧洲原油的重要参照指标。
然而，在20世纪80年代，布伦特原油产量急剧下降，到了21世纪初，布伦特油田产量已经衰减到相对较低的水平。因此，在2002年，PLATTS的价格体系采用了布伦特、福地斯、奥斯博格（简称BFO，即Brent、Forties和Oseberg）的一揽子油价。在2007年，又加入了埃科菲斯克（Ekofisk），形成了BFOE。但出于习惯，我们今天仍用布伦特原油指代BFOE。
常见的原油价格简称
l B－Wave：布伦特原油期货价格的加权平均
l Brent DB：DatedBrent 已确定装船日期的布伦特原油
l O：阿曼原油现货价格
l D：迪拜原油现货价格
l ASCI：阿格斯含硫原油指数
l WTI：美国西德克萨斯轻质原油
l WTS：西德克萨斯高硫原油
l LLS：路易斯安那轻质低硫原油
l BFO：Brent、Forties和Oseberg的一揽子油价
l BFOE：Brent、Forties、Oseberg和Ekofisk的一揽子油价
影响原油定价的核心要素
对于大宗商品而言，市场价格主要受基本面供需关系的影响。但原油作为全世界范围内最大、也最为活跃的商品品种，其定价模式以及贸易方式的诸多特征都与石油本身的特性有关。
Paul Frankel曾在《石油的本质》一书中指出，液态是石油最重要的性质，决定了它的生产、运输、炼制、配送和使用的方式。
要素一：运输方式
石油通过船舶或管道运输，因此，在国际市场上，船舶的吨位成为石油贸易的重要单位。除了吨位之外，石油的船舶运输量还同时受到装卸港的吞吐量、运输距离和运输成本的影响。
原油通常在产地附近出售，随着原油从装港输送到油轮上，所有权就发生了转移。装船以后一直到港口卸货的整个运输过程中，这批原油都可以交易，这也就是为什么同一批原油的价格会由于销售地点的不同而有所差异。
除了船舶之外，石油也可以通过管道运输，最主要的市场在美国。大部分管道石油贸易同时具有以下特征：
在协议时间内，比如两星期或一个月
以一定数量的“桶／日”为交易单位
按照指定地点输油管内交货（FIP) 的价格出售
要素二：提炼方式
石油基本不能以原始状态使用，除低硫原油外，大部分原油需要经过炼油厂炼制转化为成品油（比如汽油、燃料油等）后使用。因此，原油的价值很大程度上就取决于可从中提炼出来的产品。
由于各炼油厂的工艺不同，市场上也不存在一个标准的原油定价方法，所以，原油的市场价格取决于买家在某一时间的购买报价，而不同地区的炼油厂在购买同一种原油时愿意支付的价格也各不相同。
要素三：存储方式
“液态”这一性质决定了石油在离开井口后必须用合适的设备储存，在原油供应链的不同阶段对储油设备也有不同的要求，而供应链上不同阶段库存的多少是影响原油价格高低的重要因素之一。
由于维持原油库存的成本非常高（不仅囤货占用资金，建造或租赁存储设施本身的费用就非常高昂），石油公司会尽量将库存保持在条件允许的最低营运水平上。
但是，考虑到原油的到货和出货的运输量几乎都是随机的，石油公司会准备一些“额外库存”，用以预防突发性的供给中断事件或应对客户需求的超预期增长。
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